根据披露的机构调研信息，6月30日，中融基金对上市公司悦安新材进行了调研。

  从市场表现来看，悦安新材近一周股价上涨0.88%，近一个月下跌3.19%。

  基金市场数据显示，中融基金成立于2013年5月31日，截至目前，其管理资产规模为1099.45亿元，管理基金数140个，旗下基金经理共25位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为中融研发创新混合A（008422），近一年收益录得12.8%。

  答：全球铁粉市场存在上百万吨的需求，其中包括还原铁粉、雾化铁粉、电解铁粉、羰基铁粉，价格从几千到几万不等。公司希望通过降本增效实现对竞品工艺生产的铁粉产品进行替代，释放潜在市场空间。

  答：羰基铁粉粒径小、Bs（饱和磁感应强度）高，但磁导率稍低；而雾化合金粉粒径大、磁导率稍高，但Bs较差，不耐大电流。羰基铁粉和雾化合金粉各具优势，现客户基本以多种复合材料（羰基铁粉加雾化合金粉或羰基铁粉加非晶粉）作为均衡的解决方案。未来随着功率和频率的提升，预计细粉的应用将成为行业主流。

  答：针对不同的需求，有以下4种现行方案：（1）纯羰基铁粉：Bs高、饱和性能好，适合大功率场景，如大功率显卡、服务器等场景；

  （2）纯雾化合金粉：Bs稍低、耐腐蚀、无需涂装、成本低，适合对成本要求较高的场景，如功率稍小的显卡和笔记本电脑等（在羰基铁粉尚未实现降价时的优选方案）；

  （3）雾化合金粉搭配羰基铁粉：耐电流和成本的平衡；（4）非晶粉搭配羰基铁粉（添加40-60%）：可降低损耗，提高磁导率。

  答：公司属于显卡的二级供应商，直接供给的是电感客户。芯片电感起到为GPU/CPU供电的作用，可用于服务器、显卡、笔记本电脑等领域。GPU/CPU的功率越高，电感的需求数量就越大，基本成正比关系。公司主营的羰基铁粉及雾化合金细粉，为一体式电感的基础材料，适用于高频工作场景。公司的粉末已进入到主流供应当中。据下游客户反馈，GPU显卡等AI芯片工作频率较高，对一体化电感有一定增量需求。

  答：雾化合金粉主要应用于消费电子产品，如摄像头金属盖板、充电头、手机卡插槽、笔记本铰链、手表表壳等异形、尺寸小的粉末结构件。

  答：汽车电子、显卡、软磁电机均是公司未来看好的增量市场，除此之外，粉末成型结构件正逐步替代精密铸造产品，将带来一定的市场增量。

  答：公司羰基铁粉的订单较为饱和，该产品的供应长期处于较为紧缺的状态。募投项目本月开始试生产，汽车类和电感类的市场需求基本可以消耗新增产能。雾化合金粉订单则受消费电子影响，今年一季度订单较为低迷，二季度开始好转。

  答：汽车电子对一体化电感有较为可观的增量需求，相比同样存在市场增量的显卡领域，汽车电子领域的用粉数量更多，对应比重也更高，预计将成为未来的主流领域之一。

  答：随着公司内部对气体的消耗能力日渐增强，预计后续气体的对外销售会逐步减少。

  答：据了解，在海上风电吸波材料方面，公司今年有可能会重新启动项目，该项目目前处于示范阶段，公司也在做相应的攻关研发工作，希望通过降本解决海上风电增加吸波功能后成本太高的痛点问题。

  答：针对不同的频段，技术路线也有所差异，在不同频段下吸收剂最优的选择也存在差异：

  （1）低频：用于消费类电子（如手机），用雾化合金粉生产居多；（2）中频：用羰基铁粉居多；

  答：一方面，公司的低成本解决方案在汽车领域可以凭借更具优势的成本和传统绕线电感竞争；另一方面，通过粉末注射成型工艺生产精密件，性能更具优势。目前台湾的头部电感客户和海外精密件客户，都希望公司尽快批量供应产品进行测试和认证。

  答：公司直接供给的是电感客户，属于显卡的二级供应商。主要供应台湾、日本、韩国、美国等地区，包括台达、TDK、太阳诱电、三星、威世等。2022年公司供给显卡市场约千吨级的羰基铁粉。

  答：对于精密件和电子元器件领域的应用，粉末为主要材料，因此客户对主材的选用较为谨慎，正常认证和导入周期短则半年，长则需要数年。

  答：未来2-3年属于公司的上升期，预计到2025年，公司的特种用途产品以及宁夏基地新项目都有新产能释放，江西基地募投项目也可全部达产，各类产品陆续放量。

  答：10万吨新项目分三期实施，每期计划产能分别为：3000吨、27000吨、70000吨。一期预计明年底建成、二期预计2026年开始投产。目前江西基地已计划将一条老产线改造成新工艺产线，争取尽早满足下游客户批量导入的需求。如果市场反响较好，新产能也可根据需求进行提前规划与建设;

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